一、格雷厄姆成长股价值评估公式。
v=eps*(2g+8.5)
v:股票价值
eps:每股收益
g:预期年增长率(去掉百分号的数值)
二、案例解说公式的使用方法。
2015年年底小尘使用该公式计算海天味业的价值,先后几次购入成本价为25元,持有到现在获利颇丰。我就以海天味业2015年时的实战估值为大家解说该公式的使用方法。
公司的年报是在第二年的年初时才公布的,所以2015年只有上一年的年度报告:2014年海天味业eps=1.4,因为酱油行业是一个消费稳定的行业,所以小尘就以5年平均净利润增长率为预测增长率。同时5年最低增长为14.76%,小尘以15%位最低增长率,进行了二次估值,以计算出公司未来可能的价值范围。
1、最低成长率估值:v=eps*(2g+8.5)=1.4*(2*15+8.5)=53.9
2、预测成长率估值:v=eps*(2g+8.5)=1.4*(2*17.58+8.5)=61.12
本杰明认为购买企业最好以一半的折扣购入,也就是以价值的二分之一的价格购入。所以海天味业理想的购入价格为上面估值的价值除以2,即26.95--30.56元之间。而2015年至2016年初投资者受恐惧的影响,股价大幅度下降,多次降低到26元以下。每次都是小尘吃货的时机。持有2年多获利近2倍。
三、公式使用注意事项。
1、该公式是成长股的使用公式。如果公司的成长缓慢是不适合使用的,如果将这个公式用在普通股上可能造成价值高估。
2、g是关键。g的预测是难点,预测高了,会让自己的投资偏离安全边际可能造成亏损。预测低了,会让自己迟迟等不到购买机会,错过赚钱良机。那么如何预测?小尘认为这个必须遵循能力圈原则,只有在你熟悉的、了解的范围内去预测才能最大可能的保证你资金的安全性。
3、最好和护城河结合考虑。投资是投资企业未来的发展。而要保证企业未来良好发展护城河是首选。只有具有护城河的企业才能让我们夜夜能寐,安心踏实的持有。